吸引更众邦际投资者插足中邦债券墟市 “换取通”计谋上新

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祖国国人银行、香港证监会、香港金管局13日宣布推出多项 互换通 业务优化措施，更好满足境内外投资者多样化风险管理需求，降低参与成本。

本次优化对 互换通 多项功能及配套服务进行(Carry Out)了完善和升级，包括新增以世界货币市场（IMM）结算日为支付周期的标准化利率互换合约、推出合约压缩服务，优化相关系统功能，延长费用优惠期限等。

祖国外汇交易中心市场二部总经理 卢向前： 互换通 优化措施的推出，标志着香港与内地市场互联互通机制建设再次取得阶段性成果，将为世界投资者提供更加精准、高效的国人币利率风险对冲工具及存续期管理工具，进一步提高 互换通 在世界衍生品市场中的竞争力。

什么是 互换通

那么什么是 互换通 呢？ 互换通 是针对投资者通过 债券通 等渠道购买包括债券在内的各类国人币资产后，进行(Carry Out)利率风险管理所创设的机制安排，主要用来管理国人币利率波动的风险。

互换通 解决了此前投资者开展国人币利率风险管理不便利、成本高等问题，有助于吸引更多世界投资者参与祖国债券市场，进一步增强投资者持有债券等国人币资产的信心。

祖国外汇交易中心市场二部总经理 卢向前： 互换通 将与 债券通 等机制互相协同，进一步释放投资者投资内地资本市场的潜力，这都有助提升我国金融市场对外开放的深度和广度，推动国人币世界化进程。

互换通 入市机构投资者已达58家

自2023年5月 互换通 上线至今，累计入市的 互换通 机构投资者达到58家。与此同时，其交易量也稳步增长，覆盖机构类型不断增加。

数据显示，自2023年5月 互换通 上线至2024年4月末，累计入市的 互换通 机构投资者达到58家，包括商业银行、证券公司、资管公司等多种类型的合格机构投资者，覆盖十多个我国和地区。累计达成交易超过1.77万亿元国人币，日均交易清算量从上线首月不足30亿元，稳步提升至2024年4月日均交易量超过120亿元。同期，机构投资者在祖国债券市场的托管余额累计增长近8000亿元。

投资者持续净买入祖国债券

此次 互换通 为什么要推出优化措施呢？据了解，此前 互换通 已先行开通 北向互换通 ，也就是香港及其他我国和地区的投资者，通过两地基础设施互联互通，参与内地银行间利率互换市场。

业务上线以来，投资者持续净买入祖国债券。截至今年(This Year)4月末，机构的国人币债券持仓规模接近历史(History)最高水平。

而随着投资者持债规模扩大、交易活跃度上升，投资者提出，希望(Hope) 互换通 能够推出更多与世界成熟市场接轨的交易清算服务，帮助投资者更好管理风险，此次的优化措施，正是针对这些实际需求而推出的。

上海清算所业务一部总经理 程磊磊：此次推出了符合世界货币市场结算日惯例的利率互换合约，采用与世界市场统一的固定支付周期，每年只在固定的4个结算日产生资金收付，大大降低了机构内部交易管理难度，有利于机构衔接在不同我国开展的利率互换交易，便于其开展风险管理。此外，本次还推出了其他系统优化和优惠措施，这都有助更好满足投资者多样化风险管理需求，降低参与成本。

预计将有更多衍生品品种纳入 互换通

教授表示，随着本次系列优化措施的推出，预计将来 互换通 交易规模和参与者将继续增加。

祖国外汇交易中心市场二部总经理 卢向前：随着投资者持有的国人币资产规模持续增加，以及本次系列优化举措的推出，我们(We)预计，将来 互换通 交易规模和参与者将继续增加。下一步，祖国外汇交易中心将继续与其他金融基础设施通力合作，研究将境内更多利率衍生品品种纳入 互换通 框架。

同时， 互换通 有助于推动内地与香港金融市场协同发展，构建高水平金融开放格局，支持巩固提升香港世界金融中心地位。

上海清算所业务一部总经理 程磊磊：上海清算所会同合作机构的创新机制，达成交易清算一体化安排。在协议规则、入市交易、清算结算、风险管理等多个环节，降低境内外投资者参与难度与复杂度，为境内外投资者参与两地金融衍生品市场提供了更为便捷、高效的渠道。这有利于进一步加重香港与内地金融市场的深度合作，促进两地金融市场健康(Health)稳定发展。（总台央视记者 刘颖 董彬 沙千 梁志玮 武文帅）